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玉米在下跌中或会有小插曲出现油叶柯

发布时间:2022-07-27 17:23:29

玉米在下跌中或会有“小插曲”出现?

3月28日玉米政策改革终于迈出关键的一步,2016年在东北三省和内蒙古自治区将玉米临时收储政策调整为“市场化收购”加“补贴”的新机制,自此实施了八年的玉米临储收购政策将取消,这也就意味着秋季玉米上市后价格随行就市,各类市场主体可自由入市收购。没有了收储的支撑,价格或将进入无底洞模式,尤其远月合约面临新粮上市压力,在无托底的情况下玉米价格难言底部在哪。 据消息显示,3月份开始进口配额内玉米开始逐渐到港,到港完税价在1450元/吨左右,而4月初的季度种植报告显示,今年美国玉米种植面积较上年增长6%,市场对后期产量偏乐观,美国玉米价格面临继续下调可能,到港完税价随时调低,后期低于1400元/吨极有可能,若国内玉米在无托底收购情况下,价格高于国际市场,那么国内玉米销售将会发生严重滞销问题,对国家、农户将造成不可挽回的损失,因此后期玉米价格低于1400元/吨不必犹豫,尤其国家想要再次变成玉米净出口国,和国际市场玉米折算价格900元/吨相比,差距依旧很大,因此市场预期国内玉米价格将低于0.6元/斤并不是无稽之谈。 当然市场有部分人士认为,不能以国际玉米价格作为标杆,毕竟进口玉米有配额,即使720万吨的玉米全部进口,对国内市场影响也极为有限,因此对国内玉米需求形成压制的不是国际进口玉米,而是无配额限制的进口替代品,像高粱、大麦等。这里想说明目前进口高粱完税价格在1500元/吨以下,大麦进口完税价格在1550元/吨左右,且价格仍处于下跌趋势,与国内目前玉米现价相比较,按照与玉米间的比价替代关系,高粱大麦等进口替代品替代优势仍存,若玉米价格不降至一定优势价格区间内,替代品进口仍是压制国内需求的重要影响因素,因此无论从任何角度分析,国内玉米远月合约价格都不容乐观。 在此我们一直在强调整体态势,而目前的情况是总体改革方向已经确定,但市场的阶段性供需形势,却存在变数,主基调下玉米阶段性的小插曲仍难以掌握。首先我们从2015年收储数据来看,截止目前玉米收储总量达10743万吨,单期收储量高达390万吨,按照历年规律4月30日结束收储,3月下旬开始玉米收储理应进入后期,收储量应逐步放缓,但是今年不减反增,其中缘由令人费解。认为造成今年收储形势不同于往年的原因主要是收储政策的变革,在2016年收储政策取消消息未出现前,农户惜售情绪还较为浓厚,当时3月中旬玉米调研组调研得知东北玉米余粮1成左右,华北余粮3-4成左右,按市场需求量维持到今年8、9月份绰绰有余,但是自收储取消消息出台后,市场悲观氛围浓厚,因整体对后期价格不看好,农户担心手中余粮不尽快脱手的话,后期价格下跌导致亏损严重,因此农户售粮情绪高涨,华北粮倒流东北严重,其中国储收购中存大部分华北粮(就东北地区产量来看,2015年东北新粮支撑不起10743万吨的收储量,其中不乏大量华北粮流入)。同时,预测接下来的玉米收储分期量会继续呈增长态势,因为除面临价格下跌压力外,天气渐暖,部分地区开始春耕,农户售粮情绪异常高涨,按照目前收储进度看,至4月30日收储结束,收储量有望破1.2亿吨,加上市场消耗,今年粮源枯竭期相对要来的更早,届时市场流动粮源短缺,或会引起市场阶段性恐慌,引发价格上涨。 另外加上粮源定向及轮换至今还无消息,加大缺粮的可能性,就玉米抛售期来看,若抛售期在5月之后,市场流动粮源维持2个月或相对较为困难,因为随着天气的转暖,深加工方面对玉米需求会递增,饲料企业基于较好的利润补栏开始变得积极,而这些企业库存又处低位,仅维持几天用量,因此抛储期过晚易引发市场缺粮。从玉米抛售价格来看,若抛售价格并没有像市场预期那样悲观,而目前玉米价格超跌,在新粮上市前,或受提振上涨,整体而言,接下来中出粮的抛售数量及价格将会成为玉米下跌之路中的协奏曲。值得注意的是,今年地方政府首先拉开抛粮序幕,但是抛售价格高,导致无成交量,若后期国家抛售玉米根据价格演变过程,抛售定价或不会太低,届时即使价格不合贸易商心意,但是介于市场流动粮源较少,也必须顺从价格,因此作为近月合约的C1605、C1609面临价格回调的可能性较大,看空者不建议追空,可逢高轻仓短线沽空。 目前收储取消政策落地,市场仍处空头氛围,价格处区间低位,但是综合各因素来看,4月份国内玉米市场风险性整体将继续提升。短期4月份临储收购继续,华北粮源大量外流,导致市场余粮捉襟见肘,中储粮抛售的不确定性加剧了市场风险,因此在玉米下跌主基调下或短暂迎来阶段性上涨的小插曲。

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